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国泰君安吴晓飞:寻找汽车赛道中的好公司

作者:?泰格娱乐平台 发布时间:?2021年02月15日 11:46:39

原标题:吴晓飞:寻找汽车赛道中的好公司 | 春节特别策划

摘要

【国泰君安吴晓飞:寻找汽车赛道中的好公司】吴晓飞认为,2021年整个汽车行业的机会比较大,因为汽车处于行业大变革时代,无论是从新能源化还是智能化角度看,都会诞生很多持续性的长期机会,这些机会主要分两个方向:一个是乘用车整车,尤其是在自主化、新能源化、智能化的快速推进过程中,业绩和估值上有比较大的提升空间;第二个是在零部件领域,零部件领域也分两块,一个是汽车电子相关的科技领域,另一个是中国制造业出口实现全球产业链的替代。(国泰君安)

  春节过年,开一辆心爱的车回家是很多人的“小目标”。

  如今不仅很多人可以实现这个小目标,而且可选择性越来越多。尤其是在刚刚过去的2020年,新能源车正在被越来越多的消费者所接受,无论是传统车企,还是造车新势力,都在新能源车的战场上使出浑身解数,不断地推出新品,升级和优化功能,试图俘获消费者的心。从数据端看,车市也在历经寒冬之后迎来了大卖的暖春时节。

  在这样的产业浪潮面前,有哪些机遇值得我们去把握?新能源车板块持续大涨之后,是否还能上车?

  “吃喝玩乐话投资”系列访谈第三篇,我们为大家带来的是“汽车行业篇”,国泰君安证券研究所汽车行业首席分析师吴晓飞,和大家一起聊了聊汽车行业的投资机会。

  吴晓飞认为,2021年整个汽车行业的机会比较大,因为汽车处于行业大变革时代,无论是从新能源化还是智能化角度看,都会诞生很多持续性的长期机会,这些机会主要分两个方向:一个是乘用车整车,尤其是在自主化、新能源化、智能化的快速推进过程中,业绩和估值上有比较大的提升空间;第二个是在零部件领域,零部件领域也分两块,一个是汽车电子相关的科技领域,另一个是中国制造业出口实现全球产业链的替代。

  以下为本场访谈的问答交流环节:

  01

  汽车行业的竞争力,更多要看一个公司的管理机制

  主持人:能否分享下您的研究框架?如何寻找汽车赛道中的好公司?

  吴晓飞:汽车行业过去是一个偏周期性的行业,接下来会逐渐往消费品领域延伸。未来汽车的研究框架分两个方向,第一是传统车领域,传统车更多还是通过一些爆款车型来判断业绩爆发情况;第二是新能源车方向,更多是看管理层的执行力、创新力,从管理效率和管理机制角度来判断。

  在赛道方面,要选整个行业赛道足够大,比如空间能到500亿、1000亿,单车价值在1000元甚至2000元以上以上的领域;从竞争格局看,中国企业这两年更多体现在管理效率和制造端、成本端的优势,比如车灯、轮胎等,比如一些轻量化、汽车电子等领域都是很好的赛道。

  主持人:汽车行业未来的竞争核心是什么?

  吴晓飞:从乘用车角度看,汽车行业的竞争力更多要看一个公司的管理机制,在智能手机时代,当时诺基亚是非常领先的公司,后来也是被苹果颠覆掉了。传统车往燃油车、往新能源车转型、往智能化转型的过程中,一个是管理团队的相互配合,第二是关于新团队的塑造,因为传统整车过去不会做一些软件,那么这对于它是一些新的东西,对老板、对整个管理层的要求会大幅提升。所以过去更多的车企强调的是制造优势或成本优势,接下来我觉得更关键的是管理优势,过去那些传统的巨头并不一定自然而然的在这一轮变革当中成为下一轮龙头。

  02

  新能源车板块长期看赛道确定性强,短期是否有泡沫需要观察后续销量